Son zamanlarda Ether (ETH) fiyatı 20 Kasım – 27 Kasım tarihleri arasında %15 oranında artış göstererek 4 aydır ilk kez 3.500 dolar seviyesine yaklaştı. Bu ralli, Ether vadeli işlemlerinin rekor yüksek açık faizle birlikte gerçekleşti ve tüccarlar arasında aşırı bullish sentimentin bir göstergesi olup olmadığı konusunda şüpheler uyandırdı.
Ether vadeli işlem aggregate açık faizi, ETH. Kaynak: CoinGlass
Ether vadeli işlem aggregate açık faizi, 27 Kasım’a kadar olan 30 günlük dönemde %23 artış göstererek 22 milyar dolar seviyesine ulaştı. Bu artış, Bitcoin (BTC) vadeli işlemlerinin açık faizine göre daha yüksek bir düzeydedir. Örneğin, Ağustos ayının sonunda Bitcoin vadeli işlem açık faizi 31,2 milyar dolar seviyesindeyken, Ether fiyatı 4.000 dolar seviyesine ulaştığında vadeli işlem açık faizi 14 milyar dolar seviyesindeydi.
Piyasayı domine eden Binance, Bybit ve OKX gibi büyük borsalar, Ether vadeli işlem talebinin %60’ını karşılamaktadır. Ancak Chicago Mercantile Exchange (CME), piyasadaki payını sürekli olarak artırmaktadır. Özellikle CME’nin Ether vadeli işlem açık faizi 2,5 milyar dolar seviyesine ulaşması, kurumsal yatırımcıların piyasaya girmesinin bir göstergesi olarak görülmektedir.
Yüksek kaldıraç talebi, kurumsal veya bireysel yatırımcılardan gelirse de, otomatik olarak bullish sentimenti göstermez. Türev işlem piyasaları, alıcılar ve satıcılar arasında dengelenir ve çeşitli stratejilere olanak tanır. Örneğin, nakit ve taşıma stratejisi, Ether’i spot piyasada satın alırken aynı zamanda vadeli işlem piyasasında aynı nominal değeri satmakla birlikte gerçekleşir.
Ayrıca, yatırımcılar, daha uzun vadeli sözleşmeleri (örneğin Mart 2025’te sona eren) daha yakın tarihli sözleşmelere (örneğin Aralık 2024’te sona eren) karşı satarken faiz farklılıklarından yararlanabilirler. Bu stratejiler, bullish sentimenti yansıtmaz ancak Ether kaldıraç talebini önemli ölçüde artırır.
Ether 2 aylık vadeli işlem yıllık faiz oranları. Kaynak: Laevitas.ch
İki aylık Ether vadeli işlem yıllık faiz oranı (temel faiz), 6 Kasım’da %10’luk nötral eşiği aştı ve son bir haftadır %17 seviyesinde sabit kaldı. Bu oran, yatırımcıların nakit ve taşıma stratejisi aracılığıyla sabit bir getiri elde etmelerine olanak tanır. Ancak bazı piyasa katılımcılarının %17 maliyetle kaldıraçlı uzun pozisyonlara devam ettiği görülmektedir.
ETH likidasyonları artabilir
Yüksek kaldıraçlı bir ortamda en büyük risk, genellikle “degens” olarak bilinen bireysel yatırımcılardan kaynaklanmaktadır. Bu yatırımcılar, sık sık 20x’e kadar yüksek kaldıraç kullanır ve standart %5’lik günlük fiyat düşüşü, tüm marj depozitosunu silip likidasyona neden olabilir. 23 Kasım – 26 Kasım tarihleri arasında, 163 milyon dolarlık kaldıraçlı uzun ETH vadeli işlem pozisyonları zorla likide edildi.
Ether perakende vadeli işlem pozisyonlarının sağlamlığını ölçmek için, sürekli sözleşmeler Anahtar bir göstergedir. Aylık sözleşmelerin aksine, sürekli sözleşmeler Ether spot fiyatına yakın bir şekilde hareket eder ve long ve short arasında kaldıraç dengesini sağlamak için değişken bir finansman oranı kullanır.
ETH sürekli vadeli işlem 8 saatlik finansman oranı. Kaynak: Laevitas.ch
Şu anda, ETH sürekli vadeli işlem finansman oranı %2,1 seviyesinde sabit kaldı. 25 Kasım’da kısa bir süre için %4’ün üzerine çıkan bir artış olmadı. Bu, bireysel yatırımcıların kaldıraçlı uzun pozisyonlara olan talebinin halen düşük olduğunu göstermektedir.
Bu dinamikler, Ether açık faizindeki artışın kurumsal stratejileri (örneğin hedge etme veya nötr pozisyon alma) yansıttığını rather than bullish sentimenti gösterdiğini desteklemektedir.
Bizi Binance üzerinde takip edip güncel kalabilirsiniz: SatoshiTURK.
Bu makale yatırım tavsiyesi değildir.
